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前段时间，有报道称今年国内将发行 3 万亿特别国债，这笔资金将用于支持设备更新、以旧换新以及推动国家重大战略目标的实现。虽然该消息尚未得到官方验证，但可以确定的是，国家扩大财政赤字、发行万亿国债的大趋势已经明确。甚至有机构预测，未来可能会超过 10 万亿。
去年发行的国债利率普遍在 2.5% 左右，可见国家在借款方面是相当诚恳的。然而，购买国债却并非易事，操作不当可能会让投资者亏本。那么，如何避开国债投资中的“坑”，选择合适的产品呢？
一、国债安全性与风险并存
国债算是一种国家向公众借款的“欠条”，上面会明确借款金额、利率和还款时间。国债主要分为储蓄国债和记账式国债，其中，特别国债就属于记账式国债。虽然国债的安全性非常高，但如果操作不当，投资者可能会遭受损失。
情况一：买了储蓄国债后半年来赎回。如果某人购买了 10 万的储蓄国债，半年内取回不仅不会获得任何利息，还需支付 0.1% 的手续费，最终可能亏损 100 元。当然，如果持有期限超过半年，还是可以获得一定利息，但这部分利息也可能变少。如果持有一年多再赎回，那么仅能按年利率 0.6% 计算，除了利息减少 1650 元，还要支付 100 元的手续费。
这就像将资金存定期一样，只有到期才能得到最初约定的收益。因此，建议用闲钱购买，并在购买前考虑清楚资金的锁定期限。
情况二：交易记账式国债却卖亏了。个人购买记账式国债，一般流程类似于买股票。然而，许多记账式国债的投资期限往往长达 10 到 20 年，很多投资者缺乏耐心，基本都会选择中途卖出，这样就可能导致亏损。
举个例子，某特别国债在 24 年 5 月于上交所上市，上市当天价格经历了因为各种炒作而波动，开盘价为 103.1 元，仅在上午就炒至 125 元。如果散户在高点接盘，第二天就可能遭遇 20% 的浮亏，就算现在仍持有，仍会面临近 10% 的损失。由于记录式国债的波动性，这类国债的风险等级为 R3，高于风险等级为 R1 的储蓄国债，因此在投资时需谨慎行事。
二、投资国债的挑战
除了潜在的亏损，普通人投资国债时可能面临的挑战也不少。
挑战一：购买储蓄国债，考验手速和运气。若想稳妥投资三年期或五年期的储蓄国债，操作其实相对简单，尤其是通过电子方式进行。打开银行 APP 搜索“储蓄国债”，找到产品后，就可以用 100 元起购。不过，这类国债的供应一般有限，售卖一开局通常几分钟内便被抢光，完全看运气和手速。
需求量大但供给不足是难以抢购的主要原因。实际上，这几年存款利率不断下降，许多人希望将闲钱转向国债，而非继续存入银行定期存款。此外，储蓄国债的票面利率普遍高于同期的五年期存款，并且每年支付利息，更吸引投资者。
挑战二：购买记账式国债，个人投资者选择不如大型机构。虽然去年发行了超过 100 只记账式国债，总募集资金超过 9 万亿，但个人投资者在购买时却不占优势。我们可以通过两种方式参与购买：一种是在银行柜台债市场买卖国债，另一种是在券商 APP 上直接交易。
在银行柜台债市场，只需打开银行 APP，选择债券种类，100 元起购。然而，这个市场是各家银行依据自家资质推出的，采用不同的定价策略，因此相同品种的记账式国债在不同银行的收益率会有所不同。
如果通过券商 APP 交易，市场交易更为活跃，但通常需要 1000 张起购，资金门槛在 10 万元以上。对于资金量有限或者只想试水的投资者，建议先从银行柜台债市场入手，了解情况。
三、买不到国债，该怎么办？
面对储蓄国债难抢、记账式国债波动风险，是否还有其他稳妥的选择呢？有，增额寿险同样安全，且收益确定，是国债的有力竞争对手。
最近我们比较了 5 年期电子储蓄国债和优质增额寿，发现两者各有优劣。总体来看，前 5 年国债的总价值高于增额寿，但差距逐年缩小。从第 6 年开始，增额寿的总价值反超国债，并且这一优势逐渐扩大。
这里需要提醒的是，上述比较是基于国债到期后能再购买相同利率的产品的假设，但在低利率环境中，这一假设的现实回报很可能显得悲观。而增额寿不会遭遇该问题，能够锁定长期复利超过 2%，甚至突破 3%。
对于计划购买储蓄国债却担心五年期限太短、或担心未来再购买国债时利率过低的投资者，增额寿或许是一个完美的解决方案。
四、总结
随着低利率时代的到来，包括国债等低风险资产的回报正在不断下滑。尽可能锁定未来的回报，显然是大多数人的合理诉求。2025 年，“抢购国债”的场景或许还会再次上演。但即便如此，我们依然有其他不错的选择，只需要提前做好准备，了解相关信息就行。
