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近年，储蓄型寿险市场出现了两大主流选择：一种是确定收益的增额寿险，另一种是以分红为主要特色的分红险。对于准备在 2025 年前后购买保险的人来说，这两者的优劣，到底哪个更适合？特别是在收益不确定性的影响下，许多人大多会倾向于选择高收益的增额寿险，但事实真是如此吗？今日，我们用三个简单的问题帮你理清这份投资的“账”。
增额寿险和分红险，哪个更值得买？
在评估金融产品时，通常会用“收益 - 流动性 - 安全性”的三角模型。而这两种产品的安全性和流动性其实差别不大，主要的差别在于收益：一款是固定的 2.5%，另一款是固定的 2.0% 加上变动的分红。究竟哪个能带来更高的实际收益？让我们先从分红的实际水平说起。
分红的真实水平有多高？
以一位 30 岁的女性一笔 10 万元的投保为例，比较市场上收益排名靠前的两款产品：增额寿险的海保人寿“增多多 8 号”和分红险的中英人寿“福满佳 2.0”。
通过分析可以发现，如果福满佳 2.0 的年度红利实现率达到 50%，其收益就能和增多多 8 号持平。实际上，根据去年监管的“分红险限高”要求，中英人寿的分红险实现率在 48% 到 101% 之间，胜算很大。但是，这个结论只针对特定的两款产品，不能一概而论。因为当前分红险的预定利率和演示利率差异巨大，保证收益和演示收益差距明显，比如采用 3.5% 的演示利率的产品，其分红实现率肯定要超过 50%，甚至更高。
那么，要衡量分红险的收益水平，是否可以用投资收益率作比较？答案是可以的。我们可以用一个近似的公式：假设分红的主要来源是投资，投资收益率为 x，且公司将 70% 的收益用于分红：
（x – 2.0%）* 70% + 2.0% ≥ 2.5%
解出来，x ≥ 2.714%。
也就是说，只要保险公司整体投资收益率超过大约 2.7%，分红险的实际收益就能和增额寿险的 2.5% 持平。为了更保守一些，我们可以将这个门槛调高到 3%。
实现 3% 的投资收益率，难度有多大？
根据数据显示，过去三年，72 家保险公司中大约有 24% 的公司平均投资收益率低于 3%，也就是说，将近四分之一的公司难以达到这个门槛。这体现出投资收益的差异很大，也说明，选择优质保险公司尤为重要。因为，保险公司投资收益和分红险的实际分红并不完全一致，分红险的投资配置更偏权益类资产，收益更高一些，风险也相应增加。
近年来，许多保险公司提前储备了高利率债券，整体投资收益率大幅提升。例如，今年人身险行业的综合投资收益率达到了 7.21%。国家政策也在推动保险公司多元化投资，鼓励进入 A 股市场。特别是在《保险国十条》等文件的指引下，保险公司未来可能进行全球资产配置，美国债券、高息美元资产的比重会逐步上升。
未来利率会一直走低吗？
很多人在买增额寿险时，喜欢“锁定”利率，以期确保未来稳定收益。这虽然能带来一定的保障，但也意味着收益上限被锁死，难以享受未来潜在的市场上扬。虽然未来三到五年利率或许还会继续降低，但从十年、二十年的长远来看，没有人能百分百预测利率的走向。此时，选择分红险反而可以享受到投资收益率的提升带来的红利红利，特别是在利率变动的环境下，保险公司整体投资水平的提升会带来更优的分红水平。除了投资收益，分红险还包括死差益，即通过低于预期的死亡率获得的利润。例如，2017 年，日本生命保险公司就曾因死亡率降低而发放了 30 倍的红利。
这说明，死差益的空间还存在，而在我国，尚未启动的第三套生命表，也可能使得死亡率进一步降低。如果能实现，死差益的获利空间会进一步扩大。反之，若新生命表早日出台，获利空间将被压缩。对于偏向稳健的投资者来说，选择带有死差红利的分红险，可能会多获得一份收益。
总结：理性选择，科学投资
总体而言，如果你预算有限，希望保证收益稳定，选择一些保证收益较高、声誉良好的产品（如“福满佳 2.0”或“中意尊享版”）会更合适。而如果你能接受一定的波动，希望分享投资增值带来的红利，可以考虑配备收益更高、投资效率更好的分红险。毕竟，随着国家经济和金融市场的不断发展——比如全球资产配置的逐步放宽——未来分红险的潜力还是非常大的。
对于个人投资理财，建议从低风险、流动性强的产品开始，逐步拓宽视野，学习更多的金融工具。无论是银行理财，还是与分红险搭配，要形成属于自己的理财组合，才能在未来的市场环境中多一些主动权。
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